Uniswap Labs đã ra mắt “Permissioned Pools” trên Uniswap v4 vào ngày 23/7/2026, cho phép các tài sản được token hóa giao dịch chỉ với ví đã được phê duyệt.
Tính năng này mở đường để các tài sản tuân thủ quy định tiếp cận thanh khoản AMM mà vẫn giữ quyền kiểm soát danh sách nhà giao dịch. Đây là bước thay đổi đáng chú ý với mảng token hóa tài sản thực (RWA) trên DeFi.
- Permissioned Pools chỉ cho phép ví được issuer phê duyệt giao dịch hoặc cung cấp thanh khoản.
- Uniswap Labs triển khai cơ chế này bằng hook của v4, trong khi tài sản được giữ trong hợp đồng riêng có quyền truy cập.
- Superstate, Securitize và Dowgo là ba đơn vị khởi chạy cùng tiêu chuẩn mới.
Permissioned Pools trên Uniswap v4 hoạt động như thế nào
Permissioned Pools là cơ chế giới hạn giao dịch trong một pool Uniswap v4 chỉ cho các ví nằm trong danh sách được issuer chấp thuận. Nếu ví không được phép, giao dịch hoặc nạp thanh khoản sẽ không thực hiện được.
Uniswap Labs xây dựng tính năng này bằng một “hook” của v4, tức plugin cho phép thêm quy tắc riêng vào pool mà không sửa hệ thống lõi. Tài sản được token hóa được giữ trong một hợp đồng riêng có phân quyền, còn phần giao dịch tận dụng mô hình kế toán mới của v4.
Vì sao tính năng này quan trọng với tài sản được token hóa
Permissioned Pools là cách để các tổ chức đưa tài sản được quản lý chặt lên AMM mà không mất quyền kiểm soát quy tắc tuân thủ. Với mô hình này, issuer có thể tự đặt điều kiện truy cập thay vì phải xây hẳn hệ thống giao dịch riêng.
Uniswap mô tả đây là một tiêu chuẩn mã nguồn mở dành cho tổ chức muốn giao dịch tài sản được quản lý trên AMM. Ken Ng, head of ecosystem tại Uniswap Labs, nói rằng cơ chế mới giúp issuer thiết lập quy tắc tuân thủ riêng và đã có dự án bắt đầu sử dụng hook này.
Ba đơn vị đã khởi chạy cùng tiêu chuẩn mới
Superstate, Securitize và Dowgo là ba đơn vị được nhắc đến cùng lần ra mắt này. Mỗi bên gắn với một cách tiếp cận khác nhau đối với tài sản token hóa và hạ tầng giao dịch tuân thủ.
| Đơn vị | Vai trò | Chi tiết chính |
|---|---|---|
| Superstate | Đối tác thiết kế sớm | Token hóa cổ phiếu và quỹ, góp phần định hình cách pool hoạt động với các tài sản này |
| Securitize | Đối tác triển khai | Từng phối hợp với Uniswap Labs để đưa token của DS Protocol giao dịch onchain theo hướng tuân thủ |
| Dowgo | Nền tảng chứng khoán số tại châu Âu | Phát triển tích hợp ERC-3643 và dự định dùng tiêu chuẩn này sau khi nhận được phê duyệt DLT TSS theo EU DLT Pilot Regime |
Phản hồi từ Securitize và Superstate
Securitize cho biết trên X rằng họ hợp tác với Uniswap trên Permissioned Pools và xem đây là cách để tài sản được quản lý tiếp cận thanh khoản AMM trong khi issuer vẫn giữ quyền kiểm soát ai được giao dịch.
Robert Leshner, CEO của Superstate, nói Permissioned Pools lấp đầy một khoảng trống của chứng khoán token hóa. Theo cách ông mô tả, quy tắc tuân thủ trước đây giống như một lớp chặn ở đầu thị trường, còn nay các quy tắc nằm ngay trong pool.
Công cụ này lấp đầy khoảng trống cho chứng khoán token hóa. Trước đây, quy tắc tuân thủ giống như một cánh cổng ở đầu thị trường; giờ các quy tắc nằm ngay trong pool.
– Robert Leshner, CEO của Superstate
Diễn biến này phản ánh xu hướng nào của thị trường?
Ra mắt Permissioned Pools diễn ra trong bối cảnh nhiều tổ chức tài chính lớn đã phát hành quỹ token hóa, trong đó có BlackRock, Apollo, Franklin Templeton và VanEck. Mục tiêu chung là đưa tài sản thực lên blockchain nhưng vẫn đáp ứng yêu cầu kiểm soát của tổ chức.
Uniswap cho rằng thị trường tài sản token hóa có thể đạt 11 nghìn tỷ USD vào năm 2030, trong khi một số ước tính khác đặt gần 5,5 nghìn tỷ USD. Đây là các mốc dự báo khác nhau, nhưng đều cho thấy quy mô kỳ vọng của phân khúc này.
Điều nhà đầu tư cần theo dõi tiếp theo
Điểm cần theo dõi là liệu các tài sản token hóa sẽ thực sự đi theo chuẩn mới này trên Uniswap hay không. Dowgo đang chờ phê duyệt của EU, còn các issuer khác có thể cân nhắc tham gia nếu cơ chế này đáp ứng được yêu cầu tuân thủ lẫn thanh khoản.
Ở thời điểm được nêu, UNI giao dịch quanh 3,77 USD với vốn hóa khoảng 3,15 tỷ USD theo DeFiLlama. Dữ liệu này chỉ phản ánh bối cảnh thị trường tại thời điểm ghi nhận, không cho thấy riêng biến động của Permissioned Pools.
Tổng kết
Permissioned Pools đưa mô hình AMM của Uniswap v4 tiến gần hơn với nhu cầu của tài sản được token hóa và các tổ chức cần kiểm soát quyền truy cập. Tác động thực tế sẽ phụ thuộc vào việc bao nhiêu issuer và nền tảng tuân thủ chọn áp dụng tiêu chuẩn này.
