Thống đốc Fed Christopher Waller cho biết ông sẵn sàng ủng hộ việc không cắt giảm lãi suất trong phần còn lại của năm nếu lạm phát vẫn là rủi ro lớn hơn.
Phát biểu này cho thấy Fed có thể giữ nguyên lãi suất lâu hơn khi vừa đối mặt với áp lực giá cả kéo dài, vừa thấy thị trường lao động tăng trưởng việc làm rất yếu nhưng chưa xấu đi rõ rệt.
- Waller nghiêng về giữ nguyên lãi suất nếu lạm phát tiếp tục đáng lo hơn thị trường lao động.
- Ông cho rằng mức tuyển dụng hòa vốn có thể gần bằng 0, nên việc làm ít vẫn có thể đủ để giữ thất nghiệp không tăng.
- Fed còn chịu thêm áp lực từ cuộc tranh luận về ai sẽ lãnh đạo ngân hàng trung ương nếu nhiệm kỳ của Jerome Powell kết thúc trước khi có người thay thế.
Vì sao Waller có thể ủng hộ giữ nguyên lãi suất?
Waller nói Fed đang đứng trước hai rủi ro cùng lúc: lạm phát có thể kéo dài lâu hơn, trong khi thị trường lao động lại cho thấy ít tăng trưởng việc làm. Nếu áp lực giá cả lớn hơn rủi ro việc làm, ông cho rằng lãi suất có thể phải ở nguyên trong thời gian dài.
Điểm đáng chú ý là ông phát biểu theo hướng thận trọng hơn trước đây, khi từng nhấn mạnh rủi ro tuyển dụng yếu. Hiện ông nhìn nhận rằng việc làm mới rất ít vẫn có thể đủ để giữ tỷ lệ thất nghiệp không tăng mạnh, nên chưa tạo ra đủ lý do để Fed nới lỏng chính sách.
Waller cũng cảnh báo các cú sốc giá, bao gồm tác động từ thuế nhập khẩu, có thể khiến lạm phát dai dẳng hơn kỳ vọng. Điều đó làm tăng khả năng Fed tiếp tục chờ đợi tín hiệu rõ ràng hơn từ nền kinh tế trước khi thay đổi lãi suất.
Thị trường đang kỳ vọng gì từ Fed?
Thị trường đã nghiêng về kịch bản Fed giữ nguyên lãi suất trong năm nay vì triển vọng kinh tế còn khó đoán. Phát biểu của Waller củng cố thêm kỳ vọng đó, nhất là khi ông từng ủng hộ cắt giảm lãi suất nhưng gần đây lại bỏ phiếu giữ nguyên mức lãi suất chuẩn 3,5% đến 3,75% trong tháng 3.
Với nhà đầu tư, điều cần theo dõi không chỉ là lạm phát mà còn là cách Fed đọc dữ liệu việc làm trong các tháng tới. Nếu giá cả vẫn nóng lên còn tuyển dụng không cải thiện, kịch bản “đứng yên” của chính sách tiền tệ có thể kéo dài hơn dự kiến.
Tranh cãi về người kế nhiệm Jerome Powell ảnh hưởng thế nào?
Phát biểu của Waller diễn ra cùng lúc với tranh luận về việc ai sẽ điều hành Fed nếu nhiệm kỳ của Jerome Powell kết thúc trước khi có người thay thế được xác nhận. Vấn đề này liên quan đến câu hỏi pháp lý chưa ngã ngũ về quyền lãnh đạo tạm thời của ngân hàng trung ương.
Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent nói có một số người có thể làm lãnh đạo tạm quyền, trong đó có Phó chủ tịch Philip Jefferson và Waller. Trong khi đó, Powell nói ông sẽ tiếp tục giữ vai trò “chair pro tempore” nếu chưa có người kế nhiệm đúng hạn, vì cho rằng đó là cách luật yêu cầu.
Căng thẳng này làm tăng khả năng xảy ra tranh chấp pháp lý giữa Nhà Trắng và Fed về tính độc lập của ngân hàng trung ương. Ngoài ra, việc điều trần của ứng viên Kevin Warsh tại Thượng viện có thể bị chậm lại vì một thượng nghị sĩ cho biết sẽ phản đối mọi đề cử cho đến khi cuộc điều tra hình sự liên quan đến việc cải tạo trụ sở Fed được giải quyết.
Nhà đầu tư nên chú ý điều gì tiếp theo?
Hai biến số quan trọng nhất là diễn biến lạm phát và tín hiệu từ thị trường lao động. Nếu giá cả tiếp tục tăng dai dẳng, Fed có thêm lý do để giữ lãi suất ở mức hiện tại; nếu việc làm xấu đi rõ hơn, áp lực đảo chiều chính sách có thể tăng lên.
Song song với đó, thị trường cũng cần theo dõi tranh cãi về nhân sự lãnh đạo Fed vì yếu tố này có thể ảnh hưởng đến kỳ vọng chính sách, dù chưa làm thay đổi ngay lập tức mức lãi suất hiện tại.
Tổng kết
Thông điệp chính từ Waller là Fed chưa có lý do rõ ràng để vội cắt giảm lãi suất nếu lạm phát tiếp tục vượt lên trên rủi ro của thị trường lao động. Cùng lúc, cuộc tranh luận về người kế nhiệm Powell làm tăng thêm yếu tố bất định đối với chính sách tiền tệ trong thời gian tới.
