Nouriel Roubini tiếp tục cảnh báo rằng Bitcoin không phải công cụ phòng hộ lạm phát và chỉ là một “lớp tài sản giả”, đồng thời chỉ trích mạnh dự luật GENIUS Act giữa lúc giá Bitcoin suy yếu.
Trong bối cảnh dòng tiền dịch chuyển và tranh luận về vai trò của crypto ngày càng gay gắt, Roubini nhấn mạnh các rủi ro hệ thống khi đưa stablecoin và crypto tiến gần hơn tới ngân hàng, đặc biệt liên quan bảo hiểm tiền gửi và cơ chế hỗ trợ thanh khoản.
- Roubini cho rằng Bitcoin không phải hàng rào lạm phát, gọi crypto là “lớp tài sản giả” và gắn với bong bóng/ Ponzi.
- Ông chỉ trích GENIUS Act và cảnh báo stablecoin thiếu “người cho vay cuối cùng” lẫn bảo hiểm tiền gửi có thể gây rủi ro hệ thống.
- Dòng tiền gần đây nghiêng về vàng: ETF vàng hút vốn mạnh trong khi Spot Bitcoin ETF ghi nhận rút ròng.
Roubini nói Bitcoin không phải hàng rào lạm phát và không nên được gọi là “tiền tệ”
Roubini khẳng định Bitcoin không phải công cụ phòng hộ lạm phát và việc gọi Bitcoin hay các phương tiện crypto là “tiền tệ” là sai bản chất.
Ông cho rằng Bitcoin là một “pseudo-asset class” (lớp tài sản giả) và nhắc lại các lập luận phê phán lâu nay về định giá dựa trên kỳ vọng hơn là dòng tiền hay giá trị sử dụng ổn định.
Theo các phát biểu được trích dẫn, Roubini cũng liên hệ Bitcoin với “bong bóng lớn nhất” và gọi đây là một “trò chơi Ponzi”, nhấn mạnh rủi ro khi nhà đầu tư dựa vào tâm lý đám đông thay vì các yếu tố nền tảng.
Giá Bitcoin giảm sâu dù môi trường chính sách tại Washington được mô tả là “thân thiện”
Bitcoin được mô tả giao dịch quanh 67.400 USD vào thứ Tư và giảm khoảng 45% so với đỉnh cuối tháng 10.
Bài viết nêu nhận định rằng đà giảm không xuất phát từ việc cơ quan quản lý “đè” thị trường, vì Washington được xem là có thái độ thân thiện hơn, nhiều công ty lớn tham gia và Phố Wall đối xử Bitcoin như một tài sản chính thống.
Cũng theo nội dung, lực mua bắt đáy suy yếu, các “vùng hỗ trợ” thường thấy không còn phát huy; trong khi đó vàng được cho là đang thắng thế trong vai trò phòng hộ, stablecoin được nhìn nhận vượt Bitcoin ở mảng thanh toán, và các thị trường dự đoán đang thu hút nhu cầu đầu cơ.
Roubini chỉ trích GENIUS Act và tập trung vào rủi ro stablecoin với hệ thống ngân hàng
Roubini cho rằng GENIUS Act bị thổi phồng và cảnh báo việc đẩy crypto vào ngân hàng có thể gây nguy hiểm cho hệ thống tài chính.
Ông mỉa mai dự luật GENIUS Act và nói nó nên được gọi là “Reckless Idiot Act”, đồng thời nhắc đến lo ngại liên quan việc crypto bị lạm dụng cho các giao dịch bất hợp pháp.
Điểm ông nhấn mạnh nhất là stablecoin thiếu cơ chế “người cho vay cuối cùng” và không có bảo hiểm tiền gửi, khiến rủi ro chạy rút (run) có thể lan nhanh nếu niềm tin suy giảm.
Roubini cũng cảnh báo một số tiếng nói trong ngành muốn trả lãi cho stablecoin, lập luận rằng điều này có thể “làm suy yếu nền tảng của hệ thống ngân hàng” do cạnh tranh trực tiếp với tiền gửi và thay đổi động lực huy động vốn.
Quan điểm mua thêm Bitcoin của Robert Kiyosaki cho thấy thị trường crypto đang bị chia rẽ
Robert Kiyosaki công khai nói ông mua thêm 1 Bitcoin quanh 67.000 USD, trái ngược hoàn toàn với quan điểm bi quan của Roubini.
“Dù Bitcoin đang rơi, tôi đã mua thêm một Bitcoin tròn ở mức 67k… vì ‘Big Print’ sẽ bắt đầu khi nợ của Mỹ làm sụp USD… và ‘Bitcoin thứ 21 triệu’ đang đến gần thời điểm được đào. Khi Bitcoin thứ 21 triệu được đào… Bitcoin sẽ tốt hơn vàng.”
– Robert Kiyosaki, trích dẫn trong bài
Nội dung cho thấy sự phân cực điển hình của thị trường crypto: một bên xem biến động giá là tín hiệu rủi ro hệ thống và định giá mong manh, bên còn lại coi đây là cơ hội tích lũy dựa trên câu chuyện khan hiếm nguồn cung và kỳ vọng chính sách tiền tệ nới lỏng.
Dòng tiền chuyển sang vàng khi Spot Bitcoin ETF bị rút ròng
Trong 3 tháng gần đây, ETF vàng tại Mỹ hút ròng hơn 16 tỷ USD, còn Spot Bitcoin ETF bị rút ròng khoảng 3,3 tỷ USD.
Bài viết mô tả rằng dù căng thẳng toàn cầu gia tăng và USD yếu đi, vàng và bạc tăng mạnh trong khi crypto giảm. Đồng thời, vốn hóa thị trường crypto được nêu là giảm hơn 1 nghìn tỷ USD.
Một luận điểm khác là “mô hình kho bạc tài sản số” (digital-asset treasury model) từng được quảng bá mạnh nay đã rạn nứt, khi hiệu ứng khuếch đại giá trị không còn hoạt động theo chiều thuận.
Mô hình “digital-asset treasury” đảo chiều khiến cổ phiếu nắm Bitcoin giảm nhanh hơn Bitcoin
Các doanh nghiệp mua Bitcoin và phát hành cổ phiếu để tạo vòng lặp tăng giá được nói là đang phản tác dụng, khiến một số mã giảm nhanh hơn chính Bitcoin và giao dịch dưới giá trị tài sản nắm giữ.
Nội dung nêu các ví dụ như Strategy, MARA, Metaplanet và GameStop: họ mua Bitcoin, phát hành cổ phiếu, từ đó tạo hiệu ứng phản hồi (loop) giúp định giá tăng trong giai đoạn thuận lợi.
Khi điều kiện thị trường đảo chiều, vòng lặp này chuyển sang hướng tiêu cực. Bài viết cho rằng các “DATs” lớn giảm mạnh hơn Bitcoin và nhiều công ty giao dịch thấp hơn giá trị số Bitcoin họ nắm giữ, phản ánh mức chiết khấu của thị trường đối với rủi ro vận hành, đòn bẩy và tâm lý.
Những câu hỏi thường gặp
Roubini nói gì về việc gọi Bitcoin là “tiền tệ”?
Ông cho rằng việc gọi Bitcoin hay các phương tiện crypto khác là “tiền tệ” luôn là sai, và nhấn mạnh Bitcoin không phải hàng rào lạm phát.
Vì sao Roubini lo ngại stablecoin có thể gây rủi ro hệ thống?
Ông tập trung vào việc stablecoin thiếu cơ chế “người cho vay cuối cùng” và không có bảo hiểm tiền gửi; ngoài ra, ý tưởng trả lãi cho stablecoin có thể cạnh tranh trực diện với tiền gửi ngân hàng.
Dữ liệu dòng tiền ETF trong bài cho thấy điều gì?
Bài viết nêu ETF vàng tại Mỹ hút ròng hơn 16 tỷ USD trong 3 tháng, trong khi Spot Bitcoin ETF bị rút ròng khoảng 3,3 tỷ USD, phản ánh dòng tiền ngắn hạn nghiêng về vàng.
Mô hình “digital-asset treasury” hoạt động như thế nào và vì sao bị nói là “nứt vỡ”?
Mô hình này dựa trên việc công ty mua Bitcoin rồi phát hành cổ phiếu tạo vòng lặp nâng định giá. Khi thị trường đảo chiều, vòng lặp đổi hướng khiến một số cổ phiếu giảm nhanh hơn Bitcoin và có thể giao dịch dưới giá trị tài sản nắm giữ.
Nhận chỗ ngồi miễn phí trong cộng đồng giao dịch crypto độc quyền – giới hạn 1.000 thành viên.
