CITIC Securities cảnh báo thị trường dầu đang đánh giá thấp rủi ro ngắn và trung hạn, trong khi biến động ở eo biển Hormuz có thể tiếp tục siết điều kiện tài chính và tạo sức ép lên crypto.
Bitcoin và Ethereum thường phản ứng với cùng các biến số vĩ mô như lạm phát, lợi suất trái phiếu, thanh khoản và kỳ vọng chính sách của Fed. Khi giá dầu tăng mạnh, những yếu tố này thường xấu đi cùng lúc.
- CITIC Securities cho rằng rủi ro từ dầu mỏ và eo biển Hormuz đang bị định giá thấp.
- Giá dầu cao hơn có thể làm lạm phát dai dẳng và hạn chế dư địa hạ lãi suất.
- Crypto thường chịu áp lực khi lợi suất tăng, đồng USD mạnh lên và khẩu vị rủi ro suy yếu.
Cảnh báo từ CITIC Securities về rủi ro dầu mỏ
CITIC Securities cho rằng thị trường dầu có thể chưa phản ánh đầy đủ rủi ro gần và trung hạn. Kịch bản họ nêu ra là tình trạng đóng cửa eo biển Hormuz làm gián đoạn nguồn cung, trong khi sản lượng dầu đá phiến Mỹ không đủ để bù đắp.
Ngân hàng này cho rằng nếu các mỏ bị buộc phải dừng khai thác trong nhiều tuần, năng lực sản xuất có thể bị tổn hại lâu dài. Khi đó, quyền định giá có xu hướng nghiêng về Trung Đông thay vì các nhà sản xuất khác.
Vì sao Bitcoin và Ethereum chịu tác động từ giá dầu
Bitcoin và Ethereum là các tài sản nhạy với môi trường vĩ mô hơn là chỉ riêng biến động của hàng hóa. Khi dầu vượt 90 USD/thùng, áp lực lên kỳ vọng lạm phát, lợi suất trái phiếu và điều kiện thanh khoản thường tăng lên.
Tom Baker, giám đốc điều hành phụ trách Bahrain tại Vitol, cho biết thị trường đang đánh giá thấp rủi ro từ xung đột Iran và việc các nhà máy lọc dầu trì hoãn mua hàng có thể phản tác dụng khi nguồn cung vật lý cạn dần.
Dữ liệu gần đây cũng cho thấy crypto đã phản ứng theo hướng tài sản rủi ro. Reuters cho biết Bitcoin giảm gần 18% trong tuần kết thúc ngày 5/6, còn Ether giảm gần 10% trong cùng giai đoạn.
Nguồn cung dầu toàn cầu đang bị siết chặt
Nguồn cung dầu toàn cầu đang mỏng đi, và đó là lý do các cảnh báo về rủi ro giá dầu được chú ý hơn. Toril Bosoni, người đứng đầu bộ phận thị trường dầu của Cơ quan Năng lượng Quốc tế, cho rằng tồn kho có thể chạm mức nguy cấp trước cao điểm nhu cầu mùa hè.
Bà cũng nói rằng ngay cả khi có giải pháp, việc mở lại eo biển Hormuz có thể mất từ 6 đến 8 tháng. Reuters cho biết tồn kho dầu thô của Mỹ, gồm cả Dự trữ Dầu mỏ Chiến lược, đã giảm xuống khoảng 1,5 tỷ thùng, thấp nhất từ năm 2004.
Tồn kho tại Cushing, Oklahoma, đã xuống 22,4 triệu thùng, gần mức tối thiểu 20 triệu thùng cần cho vận hành hiệu quả. Goldman Sachs ước tính riêng trong tháng 4, việc gián đoạn qua Hormuz đã làm mất 4 triệu đến 5 triệu thùng nhu cầu mỗi ngày, khiến sản lượng toàn cầu thấp hơn mức bình thường 4% đến 5%.
Giá dầu cao có thể nới rộng áp lực lên crypto
Giá dầu duy trì ở vùng cao thường làm Fed khó có dư địa hạ lãi suất, và đó là kênh tác động chính tới crypto. Khi lạm phát kỳ vọng tăng, đồng USD và lợi suất trái phiếu có thể mạnh hơn, còn khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư suy yếu.
Reuters dẫn lời chuyên gia kinh tế cấp cao Adam Schickling của Vanguard rằng nếu dầu thô neo gần 120 USD/thùng trong một năm, kinh tế Mỹ có thể mất khoảng 0,4 điểm phần trăm tăng trưởng. Neil Chapman, Phó chủ tịch cấp cao của Exxon Mobil, cũng cho rằng Brent có thể lên 150-160 USD/thùng nếu tồn kho tiếp tục giảm xuống mức thấp kỷ lục.
Lịch sử thị trường cho thấy crypto thường không giữ vai trò phòng hộ khi dầu tăng sốc. Trong các giai đoạn thắt chặt tiền tệ trước đây, Bitcoin thường chịu sức ép mạnh hơn khi điều kiện thanh khoản xấu đi.
Mốc dầu thô Brent cần theo dõi
Brent là mốc cần theo dõi tiếp theo vì vùng 100 USD/thùng có thể làm thay đổi kỳ vọng lạm phát và chính sách tiền tệ. CITIC Securities lưu ý đường cong kỳ hạn của dầu đang phản ánh giá tương lai cao hơn, cho thấy tâm lý về một giải pháp nhanh ở Hormuz đã yếu đi.
Brent đóng cửa ở 94,25 USD vào ngày 8/6 sau khi có lúc tăng hơn 4% trong phiên lên trên 97 USD. Đà tăng này xuất hiện sau trao đổi tên lửa mới giữa Iran và Israel, trước khi giá hạ nhiệt trở lại.
Nếu căng thẳng giảm đáng kể quanh Hormuz, áp lực lên dầu và crypto có thể cùng dịu xuống. Ngược lại, một cú tăng mới của dầu nhiều khả năng sẽ giữ thị trường tài sản số trong trạng thái phòng thủ.
Tổng kết
Rủi ro lớn nhất mà thị trường đang theo dõi là tác động của dầu mỏ lên lạm phát, lợi suất và kỳ vọng Fed, thay vì chỉ bản thân giá dầu. Với Bitcoin và Ethereum, đây vẫn là một biến số vĩ mô cần được theo sát trong ngắn hạn.
